【6月28日申萬早評】紅肥綠瘦，國債新高

首席點(diǎn)評: 紅肥綠瘦，國債新高

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.4%，延續(xù)年初以來的增長態(tài)勢；受投資收益增速回落等短期因素影響，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增速比1-4月份回落0.9個百分點(diǎn)，但從營業(yè)收入扣減營業(yè)成本計算的毛利潤角度看，企業(yè)毛利潤增速比1-4月份加快0.8個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月加快，工業(yè)企業(yè)效益基本面持續(xù)改善。上海樓市新政“滬九條”落地一個月，二手房網(wǎng)簽量多日破千套。根據(jù)網(wǎng)上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，6月僅用24天網(wǎng)簽量已超越3月，成為2024年單月成交最高的月份。國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)上漲，黑色系全線下跌，農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，基本金屬漲跌不一。
重點(diǎn)品種：原油、國債、橡膠

原油：夜盤油價繼續(xù)上漲。隨著5月中旬至6月中旬黎巴嫩邊境的襲擊行動激增，以色列本周在其北部部署了軍隊(duì)。趨勢線似乎指向真主黨和以色列之間直接的軍事對抗。熱帶風(fēng)暴Alberto導(dǎo)致的沿海洪水抑制了美國汽油需求，三周來美國汽油日均消費(fèi)量首次低于900萬桶。2023年，美國的能源產(chǎn)量增長了4%，達(dá)到近103萬億英國熱量單位(quads)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。同期，美國的能源消耗下降了1%，至94萬億英熱單位。同期產(chǎn)量超出消費(fèi)量多9萬億英國熱量單位，超過了美國1949年以來的記錄。

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率回落至2.23%。央行公開市場單日凈投放800億元，短端利率有所回落，季末資金面保持穩(wěn)定。5月消費(fèi)同比增速有所加快，制造業(yè)和基建投資繼續(xù)維持高位，但規(guī)模以上工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤同比增速有所回落，房地產(chǎn)投資、銷售和二手價格降幅繼續(xù)擴(kuò)大，仍處于調(diào)整中，央行和多地優(yōu)化調(diào)整住房限購政策，住建部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合召開保交房政策培訓(xùn)視頻會議，北京市住建委等四部門聯(lián)合發(fā)布穩(wěn)樓市新政，關(guān)注地產(chǎn)成交回升情況。美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化終值環(huán)比高于預(yù)期，5月CPI同比增長3.3%，PPI同比上漲2.2%，均低于預(yù)期和前值，美聯(lián)儲理事鮑曼表示2024年不會降息，美債收益率回落。當(dāng)前地產(chǎn)市場仍未企穩(wěn)，在基本面偏弱和貨幣政策寬松預(yù)期下，預(yù)計債券市場將繼續(xù)走強(qiáng)，不過央行多次提示長期國債收益率風(fēng)險，長端期債波動或加大，關(guān)注做陡曲線套利。

橡膠：周四橡膠走勢回落，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割推進(jìn)，產(chǎn)量釋放有望加速，原料端價格面臨壓力，下游方面，國內(nèi)保稅區(qū)庫存持續(xù)緩慢去化，對價格又形成一定支撐，下游輪胎開工相對穩(wěn)定，但夏季汽車產(chǎn)銷存在周期性下滑可能，終端提振階段性不足，橡膠短期預(yù)計仍偏弱。

一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

拜登和特朗普進(jìn)行美國大選首次辯論。北京時間6月28日、本周五上午9:00，拜登和特朗普將參加2024年總統(tǒng)候選人電視辯論。作為參考，2016年大選辯論期間，美元匯率對辯論結(jié)果的反應(yīng)相對溫和，希拉里勝選預(yù)期增強(qiáng)在一定程度上支撐了美元。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局召開會議，討論擬提請二十屆三中全會審議的文件，中共中央總書記習(xí)近平主持會議。中共中央政治局6月27日召開會議，研究進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化問題。中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議于7月15日至18日在北京召開。

3）行業(yè)新聞

中國通訊巨頭瞄準(zhǔn)移動AI時代，華為發(fā)布5G-A產(chǎn)業(yè)技術(shù)演進(jìn)方向。在2024 MWC上海期間，華為正式發(fā)布了從5G到5G-A的產(chǎn)業(yè)技術(shù)演進(jìn)方向：通過3D ELAA（超大規(guī)模天線陣列）天線技術(shù)、差異化體驗(yàn)解決方案、全時段全系列綠色解決方案、以智賦網(wǎng)四大技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，構(gòu)筑5G-A時代的全新體驗(yàn)，使移動網(wǎng)絡(luò)滿足“聯(lián)接更多維、體驗(yàn)更確定、整網(wǎng)更綠色”的需求。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股再度回落，小盤股重回弱勢，僅銀行板塊上漲，基礎(chǔ)化工和有色金屬領(lǐng)跌，兩市成交額0.63萬億元。資金方面，06月26日北向資金凈流出19.82億元，融資余額增加0.23億元至14589.42億元。5月社融和其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，不利股指走勢，新退市新規(guī)等政策下微盤股行情承壓。我們認(rèn)為短期股指調(diào)整較為充分，但尚未看到明顯止跌繼續(xù)，操作上建議先觀望，預(yù)計IH07波動2300-2550，IF07波動區(qū)間3400-3750，IC07預(yù)計波動區(qū)間5100-5700，IM07預(yù)計波動區(qū)間4900-5700。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率回落至2.23%。央行公開市場單日凈投放800億元，短端利率有所回落，季末資金面保持穩(wěn)定。5月消費(fèi)同比增速有所加快，制造業(yè)和基建投資繼續(xù)維持高位，但規(guī)模以上工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤同比增速有所回落，房地產(chǎn)投資、銷售和二手價格降幅繼續(xù)擴(kuò)大，仍處于調(diào)整中，央行和多地優(yōu)化調(diào)整住房限購政策，住建部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合召開保交房政策培訓(xùn)視頻會議，北京市住建委等四部門聯(lián)合發(fā)布穩(wěn)樓市新政，關(guān)注地產(chǎn)成交回升情況。美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化終值環(huán)比高于預(yù)期，5月CPI同比增長3.3%，PPI同比上漲2.2%，均低于預(yù)期和前值，美聯(lián)儲理事鮑曼表示2024年不會降息，美債收益率回落。當(dāng)前地產(chǎn)市場仍未企穩(wěn)，在基本面偏弱和貨幣政策寬松預(yù)期下，預(yù)計債券市場將繼續(xù)走強(qiáng)，不過央行多次提示長期國債收益率風(fēng)險，長端期債波動或加大，關(guān)注做陡曲線套利。

2）能化

【原油】

原油：夜盤油價繼續(xù)上漲。隨著5月中旬至6月中旬黎巴嫩邊境的襲擊行動激增，以色列本周在其北部部署了軍隊(duì)。趨勢線似乎指向真主黨和以色列之間直接的軍事對抗。熱帶風(fēng)暴Alberto導(dǎo)致的沿海洪水抑制了美國汽油需求，三周來美國汽油日均消費(fèi)量首次低于900萬桶。2023年，美國的能源產(chǎn)量增長了4%，達(dá)到近103萬億英國熱量單位(quads)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。同期，美國的能源消耗下降了1%，至94萬億英熱單位。同期產(chǎn)量超出消費(fèi)量多9萬億英國熱量單位，超過了美國1949年以來的記錄。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.44%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在62.15%，較上周下降4.19個百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，受寧夏某一體化裝置降負(fù)以及華北MTO裝置停車影響，導(dǎo)致國內(nèi)CTO/MTO裝置開工整體下行。截至6月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.30%，較上周下降1.53個百分點(diǎn)，較去年同期提升5.03個百分點(diǎn)。進(jìn)口大型船舶集中到港卸貨入庫，整體沿海甲醇庫存延續(xù)走高，尤其是江蘇地區(qū)。截至6月27日，沿海地區(qū)甲醇庫存在73.5萬噸，環(huán)比上周上漲5.9萬噸，漲幅為8.73%，同比下跌23.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估30.8萬噸附近。預(yù)計6月28日至7月14日中國進(jìn)口船貨到港量93.17萬噸-94萬噸。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠走勢回落，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割推進(jìn)，產(chǎn)量釋放有望加速，原料端價格面臨壓力，下游方面，國內(nèi)保稅區(qū)庫存持續(xù)緩慢去化，對價格又形成一定支撐，下游輪胎開工相對穩(wěn)定，但夏季汽車產(chǎn)銷存在周期性下滑可能，終端提振階段性不足，橡膠短期預(yù)計仍偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。周四聚烯烴整理運(yùn)行。目前，聚烯烴自身下游開始進(jìn)入淡季，不過，國際原油價格止跌反彈。聚烯烴內(nèi)盤價格重回區(qū)間，后市或延續(xù)震蕩整理為主。后市角度，繼續(xù)關(guān)注成本的變化，以及部分下游終端開工情況。預(yù)計PE09合約波動區(qū)間8000—8500，預(yù)計PP09合約波動區(qū)間7300—7800。

【玻璃純堿】

玻璃純堿：周四玻璃小幅下挫。前期，部分城市在房地產(chǎn)政策的變化同時公積金房貸利率以及相關(guān)政策推出，市場情緒回暖，對于房地產(chǎn)鏈消費(fèi)信心回升，同時對于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，觀察房地產(chǎn)政策的變化所帶來的效果。短期數(shù)據(jù)層面據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存5479萬重箱，環(huán)比累庫174萬重箱。純堿周四下跌。目前純堿連續(xù)回調(diào)之后，市場觀望情緒上升。后市角度關(guān)注供需調(diào)節(jié)的過程，尤其是一些大廠的檢修進(jìn)度以及庫存變化，以及下游玻璃的供需實(shí)情。同時，仍需看到目前上游庫存仍處于高位，消化的壓力依然較高。數(shù)據(jù)層面據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周純堿庫存93.9 萬噸，環(huán)比增加5.4萬噸。

【PTA】

PTA：PTA價格收跌于5942元，市場開工在88.5%，港口貨源緊張趨勢逐步得到緩和，考慮存量及檢修裝置計劃重啟，流c通寬松預(yù)期下的買盤情緒多維持剛需，聚酯工廠排貨至月底，近月基差較上周09升水80-110成交，大幅回撤至09升水10-40成交，檢修裝置目前僅有惠州一套250萬噸的裝置，下游聚酯工廠負(fù)反饋猶存的背景下，PTA供需預(yù)期欠佳，疊加聚酯工廠前期多已備貨，PTA高基差無法兌現(xiàn)，因此基差逐漸回落。預(yù)計下周PTA市場震蕩上行為主。

【乙二醇】

乙二醇：乙二醇價格收漲于4574元，主流市場華東市場日內(nèi)均價4466元/噸，華南市場、亞洲市場跟隨上漲，均有一定的上漲幅度，市場整體缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐。目前支撐乙二醇反彈的主要因素是主港發(fā)貨數(shù)據(jù)快速增加，庫存再度出現(xiàn)降庫趨勢， 造成庫存下降的原因是，4月份隱性庫存被大量消耗后，5月供需平衡仍為去庫的情況下，顯性庫存開始被消化。目前庫存在75.63萬噸，整體來看，近期成本供應(yīng)及需求端利好支撐不足下，乙二醇走勢偏弱為主。

3）黑色

【鐵礦石】
鐵礦石：受國內(nèi)基建項(xiàng)目開展放緩影響，市場對于負(fù)反饋擔(dān)憂再起。同時海外發(fā)運(yùn)有所增加，礦石供給端逐漸寬松。鋼廠高爐開工率有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量尚未出現(xiàn)明顯增量，鋼廠內(nèi)鐵礦石庫存去化明顯，可能帶來階段性的補(bǔ)庫需求，基本面共振時點(diǎn)尚需等待，產(chǎn)能調(diào)控政策陸續(xù)落地，發(fā)運(yùn)旺季逐漸到來，鐵礦基本面壓力仍較大，短期可能有反彈，宏觀擾動較多。

【鋼材】

鋼材：鋼材需求兌現(xiàn)程度有限，庫存去化速率在淡季背景下預(yù)計將會減慢乃至累庫。地產(chǎn)政策帶動國內(nèi)宏觀預(yù)期有所回暖，實(shí)際需求的兌現(xiàn)情況或?qū)⒊蔀楹笃诤谏档慕灰字骶€。開工方面的負(fù)面消息基本坐實(shí)了需求端疲軟難改善的現(xiàn)實(shí)。鋼材價格整體短期震蕩偏弱，國內(nèi)宏觀以及地產(chǎn)政策帶來的情緒轉(zhuǎn)暖帶動盤面兌現(xiàn)此前上漲，持續(xù)關(guān)注庫存的去化速率以及電爐的復(fù)產(chǎn)意愿。行情向基本面偏弱有所轉(zhuǎn)移，多單注意及時高位止盈，產(chǎn)能調(diào)控政策逐步落地，短期可能有一波反彈，等待需求后置帶來的做多機(jī)會。

【煤焦】

煤焦：隔夜JM2409期價探底回升，J2409期價偏弱震蕩。焦煤現(xiàn)貨價格走勢偏弱，焦炭首輪提漲落地。本周焦煤產(chǎn)量水平低位回升，上游庫存消化緩慢，政策面約束趨于放松、后市焦煤產(chǎn)量存在進(jìn)一步抬升空間。焦炭產(chǎn)量延續(xù)高位水平，但焦化廠焦炭庫存仍處低位、后市需關(guān)注焦企累庫情況。鐵水產(chǎn)量仍處高位，但終端用鋼需求進(jìn)入淡季、鋼廠利潤水平偏低、鐵水產(chǎn)量高位狀態(tài)難以延續(xù)，目前鋼廠原料采購的積極性仍顯不足。綜合來看，終端用鋼需求淡季、鐵水產(chǎn)量高位狀態(tài)的持續(xù)性存疑，雙焦價格的上方空間或較為有限，關(guān)注焦煤產(chǎn)量增速及焦企累庫情況。預(yù)計JM2409波動區(qū)間1350-1650，J2409波動區(qū)間2000-2300。

【鐵合金】

鐵合金：昨日SM2409期價大幅下挫，SF2409期價走勢偏弱。澳礦發(fā)運(yùn)受限問題暫未解決，但市場情緒有所降溫，港口礦價高位松動，當(dāng)前錳硅北方成本下滑至7660元/噸左右，產(chǎn)區(qū)利潤較前期有所收縮；硅鐵平均成本在6350元/噸左右，行業(yè)利潤情況較好。需求方面，終端用鋼需求進(jìn)入淡季，鋼廠利潤水平偏低，成材產(chǎn)量進(jìn)一步增長的空間有限，需求端對價格的支撐力度趨于弱化。供應(yīng)方面，近期錳硅、硅鐵產(chǎn)量水平持續(xù)回升，市場供需缺口逐漸收窄，目前硅鐵整體庫存壓力尚可、但錳硅整體庫存的消化速度仍顯緩慢。綜合來看，雙硅產(chǎn)量回升明顯，在需求增量有限的環(huán)境下、后市市場供需關(guān)系趨向?qū)捤?，需?jǐn)慎看待價格的上方空間，并持續(xù)關(guān)注澳礦山發(fā)運(yùn)受限事件動向。預(yù)計SM2409波動區(qū)間7000-8000，SF2409波動區(qū)間6600-7100。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近日在美元走強(qiáng)的背景下貴金屬震蕩走弱，昨日隨著美元走緩，黃金出現(xiàn)反彈。本周美聯(lián)儲方面鮑曼對于年內(nèi)不會降息的言論給予金銀以打擊，整體上官員們的表態(tài)向年內(nèi)降息一次偏移，依舊表示將依賴數(shù)據(jù)決定，我們需要看到通脹數(shù)據(jù)的連續(xù)回落可能才足以影響美聯(lián)儲的表態(tài)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)邊際疲弱，但整體維持韌性，通脹距離目標(biāo)的最后一公里顯得相當(dāng)漫長。好消息是當(dāng)前的整體政策框架還處于“尋找降息理由”之下，因而金銀并未進(jìn)一步下破，觸及支撐后整體維持震蕩，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟預(yù)期下一度出現(xiàn)反彈。但是隨著主要貨幣國家開始紛紛轉(zhuǎn)向降息，而美國降息遙遙無期，疊加法國政局不確定性下的市場避險情緒升溫，美元震蕩走強(qiáng)，金銀再度承壓回落。金銀以震蕩行情看待，等待更多數(shù)據(jù)指引，重點(diǎn)關(guān)注本周五的美國PCE通脹。

【銅】

銅：夜盤銅價高開低走，收盤小幅收漲。全球礦山干擾率提升導(dǎo)致精礦供應(yīng)不及預(yù)期，全球銅供求由預(yù)期過剩向小幅缺口轉(zhuǎn)變，精礦加工費(fèi)持續(xù)低位，中國冶煉企業(yè)計劃縮減產(chǎn)量，以應(yīng)對低廉的精礦加工費(fèi)，但近期冶煉產(chǎn)量縮減不及預(yù)期。國內(nèi)庫存高企，導(dǎo)致現(xiàn)貨持續(xù)貼水。國內(nèi)下游需求總體穩(wěn)定向好，電網(wǎng)帶動電力投資高增長，空調(diào)排產(chǎn)環(huán)比回落，新能源滲透率提升有望鞏固交通設(shè)備行業(yè)銅需求，地產(chǎn)持續(xù)疲弱，關(guān)注扶持政策效果。中期銅價可能寬幅波動調(diào)整。建議關(guān)注美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅收高。目前精礦加工費(fèi)低迷，冶煉利潤縮窄，低迷鋅價考驗(yàn)礦山和冶煉供應(yīng)。預(yù)期國內(nèi)汽車產(chǎn)銷穩(wěn)定，基建增速可能下降，家電表現(xiàn)良好；需要關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)變化。礦供應(yīng)緊張使得供求緊平衡，鋅價可能寬幅波動調(diào)整，市場面階段性影響可能增強(qiáng)。建議關(guān)注美元、人民幣匯率、國內(nèi)下游開工率等。

【鋁】

鋁：夜盤滬鋁主力合約收跌0.32%。美聯(lián)儲會議指向偏鷹，今年降息預(yù)期調(diào)整為至多一次，且國內(nèi)電解鋁需求逐漸步入淡季，市場近期上漲動能趨弱。廣西、山東部分氧化鋁企業(yè)檢修，預(yù)計氧化鋁價格偏強(qiáng)震蕩。近期國內(nèi)電解鋁出現(xiàn)累庫，反映了鋁基本面邊際走弱的趨勢。供給端，云南電解鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁日度產(chǎn)量小幅提升。需求端，下游鋁加工企業(yè)整體開工率有小幅下滑，尤其6月份建筑鋁型材及鋁箔企業(yè)進(jìn)入消費(fèi)淡季后訂單量或表現(xiàn)較弱。上周國內(nèi)鋁錠庫存轉(zhuǎn)為去化，主要由于下游廠商逢低補(bǔ)貨，去庫持續(xù)性有待觀察。短期鋁價或基于消費(fèi)淡季而小幅回調(diào)，中長期鋁價整體驅(qū)動向上，因此可關(guān)注回調(diào)做多的機(jī)會。

【鎳】

鎳：夜盤滬鎳主力合約收跌0.32%?；久娼嵌?，印尼RKAB審批進(jìn)度仍然偏慢，鎳礦供應(yīng)整體仍偏緊。國內(nèi)部分鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)，需求表現(xiàn)平平，鎳鐵價格表現(xiàn)較弱。不銹鋼終端需求疲弱、庫存高企、排產(chǎn)下降背景下，不銹鋼廠對鎳鐵采購量減少。近期前驅(qū)體需求有所下滑，硫酸鎳價格持續(xù)下跌。純鎳方面，由于前期國內(nèi)鎳板出口增加，國內(nèi)純鎳可流動量偏低，庫存出現(xiàn)小幅去化。展望后市，考慮到鎳礦支撐仍在、純鎳庫存去化以及盤面利潤位置較低，短期內(nèi)鎳價或以震蕩運(yùn)行為主。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2409期價偏弱震蕩?，F(xiàn)貨市場成交清淡狀態(tài)延續(xù)，盤面中樞下移影響下、華東553通氧硅價進(jìn)一步下調(diào)50元/噸至12800元/噸，421硅價下調(diào)至13550元/噸。供應(yīng)方面，豐水期西南硅企開工持續(xù)回升，北方硅企開工延續(xù)高位，新增產(chǎn)能爬坡背景下市場整體產(chǎn)量進(jìn)一步攀升。需求方面，目前多數(shù)多晶硅企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)以減輕出貨壓力，對硅粉的采購需求表現(xiàn)偏弱；市場淡季氛圍濃厚，鋁合金企業(yè)接單情況未有明顯好轉(zhuǎn)，開工水平逐漸下滑；供強(qiáng)需弱格局下有機(jī)硅虧損狀態(tài)難以扭轉(zhuǎn)，企業(yè)對工業(yè)硅的采購需求難超預(yù)期。綜合來看，需求端對硅價的支撐力度不足，豐水期上游供應(yīng)壓力逐漸增加，市場庫存的消化難度加劇，硅價的上方空間較為有限，預(yù)計SI2409波動區(qū)間11000-12000。

【碳酸鋰】

碳酸鋰：美國對中國電動車增加高額關(guān)稅，宏觀情緒利空新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求端，現(xiàn)實(shí)端實(shí)際影響有限。供應(yīng)端，6月預(yù)計碳酸鋰產(chǎn)量仍有增量，源于大廠/鹽湖檢修結(jié)束的復(fù)產(chǎn)和前期外購礦部分，同時進(jìn)口方面仍有增量預(yù)期。成本端，關(guān)于尾渣處理文件發(fā)布，提鋰成本預(yù)期有所增加。需求端，前期價格相對低位，下游有所補(bǔ)庫，6月正極材料排產(chǎn)環(huán)比增速快速放緩，部分正極廠家采購意愿也有減弱，終端方面或隨以舊換新政策和車展有所拉動。從需求面來看，碳酸鋰的需求維持強(qiáng)勁態(tài)勢。正極材料的周度產(chǎn)量維持高位，顯示出下游市場對碳酸鋰的強(qiáng)勁需求。政策對需求的前置作用可能較為明顯，后續(xù)下游補(bǔ)庫結(jié)束后，鋰價可能會趨弱。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：07合約臨近交割，昨夜原糖大幅反彈。現(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價下調(diào)20元在6490元/噸，云南南華報價維持在6260元/噸?？傮w而言，巴西新榨季預(yù)計開榨量偏大則對糖價形成壓制，北半球其他產(chǎn)區(qū)預(yù)計增產(chǎn)；同時市場也繼續(xù)關(guān)注拉尼娜發(fā)展，原油價格和國內(nèi)消費(fèi)的變化；另外國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)變動也將對糖價產(chǎn)生影響。而當(dāng)前榨季國內(nèi)制糖成本提高利多糖價。長期看白糖處于增產(chǎn)周期中，投資者可以暫時等待糖價反彈后再逢高做空。

【蘋果】

蘋果：今日蘋果重新回落。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至2024年6月26日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為145.83萬噸，庫存量較上周減少23.44萬噸。走貨較上周環(huán)比略有加速?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價2.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。策略上，目前水果市場消費(fèi)偏差，且新的交割標(biāo)準(zhǔn)有利于現(xiàn)貨交割，預(yù)計AP10合約波動區(qū)間6000—8000，操作上建議逢高偏空為主。

【棉花】

棉花：昨夜棉價小幅下跌。現(xiàn)貨方面，中國棉花價格指數(shù)CCindex3128B報價15830元/噸，較上一日+40元/噸。消息方面，據(jù)外電6月26日消息，巴西出口商協(xié)會(Anea)稱，由于本年度裝運(yùn)量激增80%以上，巴西將在2023/24年度成為全球最大的棉花出口國，搶占美國占據(jù)了數(shù)十年的頭把交椅?？傮w而言，目前外棉已經(jīng)跌至成本附近，但當(dāng)前內(nèi)外價差偏大，進(jìn)口利潤疊加需求不振，后市有望呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。

【生豬】

生豬：生豬期貨偏強(qiáng)震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，6月27日國內(nèi)生豬均價17.54元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。 當(dāng)前生豬供應(yīng)又進(jìn)入相對的高峰，同時消費(fèi)也進(jìn)入淡季。從周期看，能繁母豬存欄下降后下半年生豬供應(yīng)有望開始減少，價格則有望回升。同時市場二次育肥情緒增加有利于近月價格?，F(xiàn)貨投資者可以選擇買近月賣遠(yuǎn)月的月差正套交易，或者可耐心等待回調(diào)后擇機(jī)買入，預(yù)計LH09合約波動區(qū)間15000—20000。長期看，隨著豬價回暖，養(yǎng)殖利潤大幅增加，遠(yuǎn)期合約可以考慮逢高做空。

【油脂】

油脂：夜盤油脂偏強(qiáng)運(yùn)行，馬棕高頻數(shù)據(jù)方面，MPOA6月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量下滑6.3%；ITS和AmSpec分別預(yù)計馬棕6月1-25日出口環(huán)比減少16.12%和16.94%。在棕櫚油性價比回升的情況下，印度旺盛的油脂進(jìn)口需求使得馬棕出口前景仍有支撐。國內(nèi)方面，國內(nèi)買船增加，但實(shí)際到港有所延遲，國內(nèi)棕櫚油庫存仍處于低位水平。美豆產(chǎn)區(qū)整體天氣情況較為良好，美豆產(chǎn)區(qū)干旱比例低有利于后期大豆生長。美豆期價持續(xù)回落，豆系支撐減弱。菜油方面，近期新季加菜籽種植進(jìn)度加快，種植工作進(jìn)展正常，菜系缺乏天氣炒作題材，加菜籽跌至三個月內(nèi)新低。而國內(nèi)進(jìn)口菜籽到港充足，國內(nèi)菜油庫存處于高位，菜油供應(yīng)充足。綜合來看油脂本身基本面改善有限，受宏觀和原油影響高位震蕩為主，豆油主力波動區(qū)間7600-8400，棕櫚油波動區(qū)間7400-8000，菜油波動區(qū)間8000-8600。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤連粕震蕩走低，美豆方面產(chǎn)區(qū)降雨尚可，土壤墑情良好，美豆產(chǎn)區(qū)干旱比例為2%。美豆種植工作不斷推進(jìn)，美豆播種率為97%，優(yōu)良率水平仍處于高位水平，美豆優(yōu)良率為67%，較前一周下滑三個百分點(diǎn)，仍處于往年同期偏高水平。目前市場關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到新季美豆上。月底美國農(nóng)業(yè)部將公布種植面積報告，基于今年美豆進(jìn)入種植季以來表現(xiàn)，市場多預(yù)期該報告或繼續(xù)上調(diào)美豆面積。在種植面積報告預(yù)期利空及近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣表現(xiàn)好的影響下，美豆近期以明顯回落為主，短期豆粕或繼續(xù)跟隨震蕩偏弱，豆粕主力區(qū)間3300-3600，菜粕主力區(qū)間2500-2700。

6）航運(yùn)指數(shù)

【集運(yùn)歐線】

集運(yùn)歐線：EC偏強(qiáng)震蕩，08合約收于5197.9點(diǎn)，收漲0.93%。市場重回交易旺季運(yùn)價，前期提示的反套策略擇機(jī)離場。后市來看，傳統(tǒng)的由于圣誕節(jié)等節(jié)假日消費(fèi)所引發(fā)的旺季出貨需求尚未完全開啟，今年由于繞行好望角，航行時間增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。從7月的運(yùn)力部署來看，由于受到港口擁堵等供應(yīng)鏈?zhǔn)录绊懀?月每周都有航線停航，周度平均運(yùn)力較6月下降10%左右，這使得即使部分船司開啟旺季航線，整體運(yùn)力供給仍延續(xù)緊平衡格局。考慮到傳統(tǒng)的旺季需求尚未完全爆發(fā)，加上港口擁堵等對供應(yīng)鏈的擾動，關(guān)注調(diào)整后的做多機(jī)會。

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