白糖

白糖期貨合約

交易品種	白砂糖
交易單位	10噸/手
報價單位	元（人民幣）/噸
最小變動價位	1元/噸
每日價格最大波動限制	不超過上一個交易日結(jié)算價±4%
合約交割月份	1、3、5、7、9、11月
交易時間	每周一至周五上午9：00 — 11：30（法定節(jié)假日除外）下午1：30 — 3：00
最后交易日	合約交割月份的第10個交易日
最后交割日	合約交割月份的第12個交易日
交割品級	標(biāo)準(zhǔn)品：一級白糖（符合GB317-2006）；替代品及升貼水見《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》。
交割地點(diǎn)	交易所指定倉庫
最低交易保證金	合約價值的6%
交割方式	實(shí)物交割
交易代碼	SR
上市交易所	鄭州商品交易所

白糖期貨簡介

食糖是天然甜味劑，是人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵罚煌瑫r也是飲料、糖果、糕點(diǎn)等含糖食品和制藥工業(yè)中不可或缺的原料。食糖作為一種甜味食料，是人體所必須的三大養(yǎng)分（糖、蛋白質(zhì)、脂肪）之一，食用后能供給人體較高的熱量（一公斤食糖可產(chǎn)生3900大卡的熱量）。

1、生產(chǎn)食糖的原料

生產(chǎn)食糖的原料主要是甘蔗，其次還有甜菜。盡管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品質(zhì)上沒有什么差別，國家標(biāo)準(zhǔn)對兩者同樣適用。

甘蔗是適宜種植在熱帶和亞熱帶的作物，其整個生長發(fā)育過程需要較高的溫度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活動積溫為5500℃-6500℃，年日照時數(shù)1400小時以上，年降雨量1200毫米以上。地球上熱帶和亞熱帶地區(qū)的許多國家都種植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多數(shù)發(fā)展中國家和少數(shù)發(fā)達(dá)地區(qū)。

甜菜生長于溫帶地區(qū)。主要分布在歐洲和北美的發(fā)達(dá)國家，如歐盟、美國北部和加拿大，少量在亞洲地區(qū)，如日本、俄羅斯和我國北部等。

一些國家如中國、美國、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生產(chǎn)甘蔗糖又生產(chǎn)甜菜糖。我國是世界上用甘蔗制糖最早的國家之一，已有2000多年的歷史，而用甜菜制糖的歷史只有幾十年。

從全球看，利用甘蔗生產(chǎn)食糖的數(shù)量遠(yuǎn)大于甜菜，兩者的比例大致為7：3。

2、食糖的種類

根據(jù)加工環(huán)節(jié)、加工工藝、深加工程度、專用性等不同，食糖可以分為原糖、白砂糖、綿白糖、冰糖、方糖、紅糖等。白砂糖、綿白糖俗稱白糖。食品、飲料工業(yè)和民用消費(fèi)量最大的為白砂糖，我國生產(chǎn)的一級及以上等級的白砂糖占我國食糖生產(chǎn)總量的90%以上（圖一）。

根據(jù)制糖工藝的不同，白砂糖可分為硫化糖和碳化糖。碳化糖保質(zhì)期較長，質(zhì)量較好，生產(chǎn)成本和市場價格相對較高。目前我國絕大部分糖廠生產(chǎn)的是硫化糖。

3、食糖生產(chǎn)

工廠利用甘蔗榨取糖汁，經(jīng)過沸騰濃縮，中心分離形成糖結(jié)晶，這種結(jié)晶稱為原糖，呈淺棕色。甘蔗制糖有兩種方法：一種是用亞硫酸法或者碳酸法直接生產(chǎn)白糖（一步法）；另一種是先用石灰法制造原糖，然后在精煉廠再回溶、提凈，再次結(jié)晶成為精煉糖（二步法）。歐美等發(fā)達(dá)國家制糖一般采用二步法，我國糖廠全部采用一步法。

甜菜制糖一般采用滲出法提糖或用碳酸法澄清直接生產(chǎn)白糖，不生產(chǎn)原糖。

4、制糖生產(chǎn)期

由于所處緯度和氣候不同，世界主要食糖輸出國（地區(qū)）的制糖生產(chǎn)期（糖料收獲期）不同。習(xí)慣上，世界食糖生產(chǎn)銷售年度期從9月至翌年8月計算。

我國食糖的生產(chǎn)銷售年度從每年的10月到翌年的9月，開榨時間由北向南各不相同。一般講，我國制糖生產(chǎn)期從11月至翌年4月。甜菜糖榨季從每年的9月底或10月初開榨，到次年的2月結(jié)束。甘蔗糖廠中江西、湖南省10月底或11月初開榨，廣西、廣東、海南等省區(qū)11月中旬或12月初開榨，云南省12月底或次年1月初開榨，到次年的4月－6月結(jié)束。

5、白砂糖保存

白砂糖存放時間受氣候條件、加工質(zhì)量、保管條件等多種因素影響。加工質(zhì)量好、氣候條件好、保管條件好的情況下，白糖可存放2-3年；而在加工質(zhì)量差、氣候條件差、保管條件差的情況下，只能保存半年左右。

目前，我國白砂糖的出廠質(zhì)量大都能達(dá)到國標(biāo)（GB317-2006）一級標(biāo)準(zhǔn)，但是，受加工工藝的影響，在相同的儲存條件下不同工廠生產(chǎn)的一級白砂糖保質(zhì)期差別較大。白砂糖保管不善或保存時間過長容易出現(xiàn)如下問題：一是受潮、溶化、流漿、結(jié)塊；二是色值變化，顏色變黃；三是污染，理化指標(biāo)及衛(wèi)生指標(biāo)超標(biāo)。

影響白糖期貨價格的主要因素

影響食糖價格波動的原因較多，既有國內(nèi)生產(chǎn)供給和國際市場供求變化的影響，又有食糖消費(fèi)、市場體系和宏觀調(diào)控等方面的因素，據(jù)統(tǒng)計，在世界市場15種農(nóng)產(chǎn)品中，食糖是價格波動最大的商品。

（一）影響國際食糖價格的主要因素

1、主要出口國及消費(fèi)國情況

巴西、印度、泰國、澳大利亞、古巴等是全球食糖主要生產(chǎn)國（地區(qū)）和出口國（地區(qū)），這些國家或地區(qū)的產(chǎn)量、出口量、價格及政策是影響國際食糖市場價格的主要因素。

歐盟、俄羅斯、中國、印度尼西亞、巴基斯坦等國是全球主要食糖消費(fèi)國或進(jìn)口國，這些國家的食糖消費(fèi)量、消費(fèi)習(xí)慣、進(jìn)口政策、本國產(chǎn)量等也是影響國際食糖市場價格的主要因素。

2、自然災(zāi)害對主要產(chǎn)糖國食糖生產(chǎn)的影響

作為農(nóng)產(chǎn)品，各國的食糖生產(chǎn)不可避免地將受到洪澇和干旱天氣等自然災(zāi)害的影響，近年來自然災(zāi)害對食糖生產(chǎn)的沖擊尤為明顯。

3、國際石油價格對食糖市場的影響

隨著國際石油價格不斷上漲，一些國家為減少對石油的依賴性加入了尋找蔗制酒精等生物替代能源的行列，甘蔗已不再單一地作為一種農(nóng)產(chǎn)品，市場方面已越來越把糖看作是一種能源產(chǎn)品，石油價格的漲跌不僅影響全球經(jīng)濟(jì)狀況，影響國際運(yùn)費(fèi)，還會影響酒精產(chǎn)量，進(jìn)而影響全球食糖產(chǎn)量。因此，石油價格的漲跌不可避免地將影響食糖價格的走勢。

4、美元幣值變化和全球經(jīng)濟(jì)增長情況對食糖市場的影響

作為用美元計價的商品，食糖價格的走勢除受自然災(zāi)害的影響外，無疑還受美元幣值的升降和全球經(jīng)濟(jì)增長快慢的影響。通常情況下，美元幣值下跌意味著非美元區(qū)購買食糖的成本下降，購買力增強(qiáng)，對國際食糖市場的支撐力增強(qiáng)，反之，將抑制非美元區(qū)的消費(fèi)需求。

5、主要食糖進(jìn)口國政策變化對食糖市場的影響

主要食糖進(jìn)口國政策和關(guān)稅政策變化對食糖市場的影響很大。國際食糖組織的有關(guān)政策、歐盟國家對食糖生產(chǎn)者的補(bǔ)貼，美國政府的生產(chǎn)支持政策等，對全世界食糖供給量均有重要影響。如美國實(shí)行食糖的配額制度管理，按照配額從指定國家進(jìn)口食糖，進(jìn)口價格一般高于國際市場價格。美國不出口原糖，但卻大量出口由原糖精煉而成的食用糖漿。因此，產(chǎn)糖國若向美國出口，必須首先獲得美國的進(jìn)口配額。巴西、古巴、歐盟用控制種植面積的方法，有計劃地控制產(chǎn)糖量。印度、菲律賓、泰國政府則依據(jù)國內(nèi)市場情況控制出口數(shù)量，隨時調(diào)整有關(guān)政策。

近幾年，俄羅斯和歐盟是全球最主要的兩大食糖進(jìn)口國，這兩大經(jīng)濟(jì)體的糖業(yè)政策變化對國際食糖市場的影響力比較大。印度尼西亞、巴基斯坦等國的進(jìn)口政策也會在一定程度上影響國際市場糖價。

6 、投資基金大量涌入使國際糖市充滿變數(shù)

作為期糖市場上左右糖市走向的最強(qiáng)大的力量，投資基金的取舍很大程度決定著糖價的漲跌，分析糖價走勢是絕對不可以無視投資基金的動向。歷史上，投資基金進(jìn)駐商品市場的規(guī)模基本上與全球經(jīng)濟(jì)增長快慢成正比，即全球經(jīng)濟(jì)高速增長，投資基金在商品市場上做多的規(guī)模也擴(kuò)大，反之亦然。

（二）影響國內(nèi)食糖價格的主要因素

1、糖料生產(chǎn)的波動。糖料生產(chǎn)的波動是食糖市場波動的根本原因。制糖業(yè)是典型的農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，制糖原料是決定食糖供給的基礎(chǔ)因素。影響糖料產(chǎn)量的有：

（1）播種面積。在正常情況下，糖料播種面積增加會導(dǎo)致糖業(yè)原料增加，從而導(dǎo)致食糖產(chǎn)量增加，糖價會下跌，反之，糖價會上漲。多年以來，糖料生產(chǎn)由于生產(chǎn)周期和產(chǎn)業(yè)鏈較長，對市場變化的反應(yīng)相對滯后，致使糖料種植、食糖生產(chǎn)和市場往往脫節(jié)，特別是市場信息的不準(zhǔn)確甚至失真，容易對糖料種植形成誤導(dǎo)，加大了糖料種植面積的不穩(wěn)定性，引起市場的連鎖反應(yīng)，糖料產(chǎn)量直接影響食糖的生產(chǎn)，成為影響食糖市場的根本原因。

（2）氣候。甘蔗在生長期具有喜高溫、光照強(qiáng)、需水量大、吸肥多等特點(diǎn)，因此，對構(gòu)成氣候資源的熱、光、水等條件有著特殊的依賴性。干旱、洪澇、大風(fēng)、冰雹、低溫霜凍等天氣對生長期中甘蔗具有災(zāi)害性的影響，而且這種影響一旦形成便是長期的。如1999年底在我國甘蔗主產(chǎn)區(qū)發(fā)生的霜凍，使宿根蔗的發(fā)芽率降低，導(dǎo)致1999/2000制糖期白糖減產(chǎn)200多萬噸。

2、產(chǎn)銷關(guān)系。食糖產(chǎn)銷不穩(wěn)定是造成價格波動的主要原因。我國食糖消費(fèi)主要依靠國內(nèi)生產(chǎn)，國內(nèi)食糖產(chǎn)量的大幅變化，直接引起了市場供求關(guān)系的不穩(wěn)定，導(dǎo)致市場價格的波動。同時，消費(fèi)量的變化也是影響供求關(guān)系的重要因素。近年來我國食糖消費(fèi)進(jìn)入快速增長期，在這種情況下，產(chǎn)銷關(guān)系變化將變的更加不穩(wěn)定。

3、季節(jié)性因素。食糖是季產(chǎn)年銷的大宗商品，食糖行業(yè)有“七死八活九回頭”的說法。五月以前，由于各產(chǎn)區(qū)都在生產(chǎn)，貨源充足，商家選擇的形成余地比較大，再加上糖廠急需資金，所以價格是混亂的。進(jìn)入六月份后，糖廠停榨，總體的趨勢還沒有形成，此時，價格是平穩(wěn)的，持觀望態(tài)度的較多，也有人順價銷售。進(jìn)入七月以后，很多廠家資金壓力減輕了，產(chǎn)銷率的壓力也小了，出于對后勢的一種本能的看好，或者說惜售心理較重，自然要放慢銷售的節(jié)奏，而商家又覺得囤貨為時還早，真正意義上的旺季又還沒有到來，七月的糖市就會沒有多少活力。進(jìn)入八月份后，銷售的時間只剩兩個月，傳統(tǒng)的中秋節(jié)在即，用糖高峰也就開始了，于是市場又有了一定的活力。到了九月，隨著老糖銷售接近尾聲，新糖又還沒有上市，價格可能會出現(xiàn)翹尾行情。

4、國家宏觀調(diào)控。國家調(diào)控部門對食糖市場的宏觀調(diào)控就成為影響國內(nèi)食糖價格變化的主要因素之一，當(dāng)食糖供應(yīng)在某個榨季出現(xiàn)短缺時，國家動用食糖儲備投放市場，當(dāng)供應(yīng)出現(xiàn)過剩時，國家對食糖實(shí)行收儲，宏觀調(diào)控已經(jīng)對國內(nèi)的食糖市場多年來的平穩(wěn)運(yùn)行起到了決定性的作用。國家收儲以及工業(yè)臨時收儲加上糖商的周轉(zhuǎn)庫存在全國范圍內(nèi)形成一個能影響市場糖價的庫存。預(yù)估當(dāng)年及下一年的庫存和國家對食糖的收儲與拋售對于正確估測食糖價格具有重要意義。一般情況下，國家收儲是重要的利好因素，拋儲是重要的利空因素。

5、替代品。食糖的替代品主要有糖精、甜味劑、玉米淀粉糖等，被廣泛用于點(diǎn)心、飲料、蜜餞等食品中，雖不可能完全取代食糖，但它的使用減少了食糖的正常市場份額，對糖的供給、價格有一定的影響。

6、節(jié)假日的影響。在一年中，春節(jié)和中秋節(jié)是我國白砂糖消耗的最大的節(jié)假日。兩個節(jié)假日前一月由于食品行業(yè)的大量用糖，使糖的消費(fèi)進(jìn)入高峰期，這個時期的糖價往往比較高。兩個節(jié)日之后的一段時期，由于白砂糖消費(fèi)量的降低，糖價往往回落。八九月份是用糖高峰期，月餅、北方的蜜餞、飲料、餅干都很需要糖，會拉動刺激食糖消費(fèi)。

7、國際市場的變化及進(jìn)口量。在世界主要產(chǎn)糖國中，我國和澳大利亞是唯一沒有對國內(nèi)糖業(yè)實(shí)行高關(guān)稅保護(hù)，實(shí)行食糖貿(mào)易自由化的國家，這決定了國內(nèi)食糖市場與國際市場具有較強(qiáng)的相關(guān)性。

作為食糖凈進(jìn)口國，我國食糖進(jìn)口量成為影響國際市場和國內(nèi)市場的直接原因。我國準(zhǔn)食糖自由貿(mào)易政策，在很多時候并不需要發(fā)生實(shí)際的貿(mào)易，國際食糖市場價格的變化對國內(nèi)價格也可以產(chǎn)生立刻的影響。由于國內(nèi)食糖的生產(chǎn)流通和使用的各個企業(yè)，均認(rèn)識到國際食糖市場通過進(jìn)口可以在很多時候影響到國內(nèi)食糖市場價格和供求的變化，普遍對國際食糖市場的變化較為關(guān)心，在國際食糖市場發(fā)生較大變化時，往往會采取與之相應(yīng)的商業(yè)行為，因此國內(nèi)食糖市場的變化經(jīng)常與國際食糖變化形勢的密切相聯(lián)，亦步亦趨，這種情況并不是因?yàn)閺膰H上進(jìn)口食糖以后改變了國內(nèi)市場的供求狀態(tài)后才發(fā)生的，而是國際食糖市場變化對國內(nèi)市場產(chǎn)生的心理上、情緒上的影響。

8、人民幣匯率的變化。目前，人民幣對美元處于持續(xù)升值狀態(tài)，人民幣升值將有助于降低進(jìn)口成本，增加進(jìn)口數(shù)量。據(jù)有關(guān)測算，人民幣升值2%對進(jìn)口糖完稅成本價的影響是60元/噸。

9、其它因素。一些不發(fā)達(dá)國家如古巴、菲律賓、多米尼加等主要靠食糖的出口換取外匯。這些國家的耕地只適合于種植甘蔗而不能改種其他作物，甘蔗的減產(chǎn)將在很大程度上影響這些國家的經(jīng)濟(jì)狀況，從而導(dǎo)致這些國家食糖產(chǎn)量一直維持供給過多的情況。另外，一些國家用甘蔗提煉乙醇，其中巴西是用甘蔗生產(chǎn)乙醇的主要國家。用于乙醇生產(chǎn)的甘蔗數(shù)量直接影響到用于加工食糖的甘蔗的數(shù)量，乙醇生產(chǎn)的數(shù)量影響著食糖生產(chǎn)數(shù)量，巴西可以將全國甘蔗不用于生產(chǎn)食糖而改為生產(chǎn)乙醇，所以巴西甘蔗提煉乙醇的數(shù)量和比例對預(yù)測全世界食糖產(chǎn)量具有重要影響。

免責(zé)聲明

本期貨品種相關(guān)內(nèi)容均來源于鄭州商品交易所，具體品種信息請參照并與交易所品種公示為準(zhǔn)。