豆油

豆油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。交易所保證金實(shí)行分級(jí)管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。

1. 豆油合約臨近交割期時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

★ 標(biāo)準(zhǔn)倉單交到交易所后，與其所示數(shù)量相同的賣持倉交易保證金在結(jié)算時(shí)不再收取。

2. 豆油合約持倉量變化時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

3. 豆油合約出現(xiàn)連續(xù)漲/跌停板時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)為：

★ 合約原交易保證金比例高于此標(biāo)準(zhǔn)的，按原比例收取。

若第N＋2個(gè)交易日采取強(qiáng)制減倉措施，則當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金恢復(fù)到正常水平。新上市合約的漲跌停板為正常漲跌停板的兩倍，進(jìn)入交割月份合約的漲跌停板為正常漲跌停板的兩倍。

特殊情況下交易所將根據(jù)市場情況采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

限倉制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)持倉的最大數(shù)額。

豆油合約一般月份持倉限額如下表： 單位：手

豆油合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月和進(jìn)入交割月份，其持倉限額如下表：

單位：手

套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉不受限制。

期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

滾動(dòng)交割

集中交割

辦理時(shí)間

合約上市之日起至交割月份前1個(gè)月的倒數(shù)第3個(gè)交易日（含當(dāng)日）

交割月第1個(gè)交易日至第9個(gè)交易日

最后交易日

配對時(shí)間

在可辦理時(shí)間內(nèi)以買賣雙方協(xié)商的日期為準(zhǔn)

賣方提出滾動(dòng)交割申請當(dāng)日

最后交易日閉市后

配對原則

買賣雙方協(xié)商

“賣方優(yōu)先”、“申報(bào)交割意向的買持倉優(yōu)先，持倉時(shí)間最長的買持倉優(yōu)先”

“最少配對數(shù)”原則

結(jié)算價(jià)格

買賣雙方協(xié)議價(jià)

配對日結(jié)算價(jià)

交割結(jié)算價(jià)

主要特點(diǎn)

雙方協(xié)商進(jìn)行，分為非標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)。

賣方優(yōu)先原則：符合條件的賣方提出申請后保證當(dāng)天配對成功，被配對買方要按期付款。

最后交易日收市后配對，交易所集中辦理交割。

豆油的供應(yīng)情況

1. 大豆供應(yīng)量

豆油作為大豆加工的下游產(chǎn)品，大豆供應(yīng)量的多寡直接決定著豆油的供應(yīng)量，正常的情況下，大豆供應(yīng)量的增加必然導(dǎo)致豆油供應(yīng)量的增加。大豆的來源主要有兩大部分，一部分是國產(chǎn)大豆，另一部分是進(jìn)口大豆。

（1）國產(chǎn)大豆供應(yīng)情況

我國的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，收獲季節(jié)一般在每年9-10月份，收獲后的幾個(gè)月是大豆供應(yīng)的集中期。近年來我國大豆產(chǎn)量維持在1600萬噸左右，其中有接近半數(shù)的大豆用于壓榨。

（2）國際市場供應(yīng)情況

我國是目前世界上最大的大豆進(jìn)口國，近年來我國每年從美國、巴西和阿根廷進(jìn)口的大豆都超過2,000萬噸。

2. 豆油產(chǎn)量

豆油當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，它受制于大豆供應(yīng)量、大豆壓榨收益、生產(chǎn)成本等因素。一般來講，在其他因素不變的情況下，豆油的產(chǎn)量與價(jià)格之間存在明顯的反向關(guān)系，豆油產(chǎn)量增加，價(jià)格則相對較低；豆油產(chǎn)量減少，價(jià)格則相對較高。

3. 豆油進(jìn)出口量

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，豆油的消費(fèi)量逐年增加，其進(jìn)口數(shù)量也逐年抬高，豆油進(jìn)口量的變化對國內(nèi)豆油價(jià)格的影響力在不斷增強(qiáng)。2006年以后，隨著進(jìn)口豆油配額的取消，國內(nèi)外豆油市場將融為一體。這樣，豆油進(jìn)口數(shù)量的多少對國內(nèi)豆油價(jià)格的影響將進(jìn)一步增強(qiáng)。

4. 豆油庫存

豆油庫存是構(gòu)成供給量的重要部分，庫存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度。在多數(shù)情況下，庫存短缺則價(jià)格上漲，庫存充裕則價(jià)格下降。由于豆油具有不易長期保存的特點(diǎn)，一旦豆油庫存增加，豆油價(jià)格往往會(huì)走低。

豆油的消費(fèi)情況

1. 國內(nèi)需求狀況

我國是一個(gè)豆油消費(fèi)大國。近年來，國內(nèi)豆油消費(fèi)高速增長，保持了12%以上的年增長速度。

2. 餐飲行業(yè)景氣狀況

目前，我國植物油生產(chǎn)和消費(fèi)位居全球前列。近年來，隨著城鎮(zhèn)居民生活水平的提高，在外就餐的人數(shù)不斷增加，餐飲行業(yè)的景氣狀況對豆油需求的影響非常明顯。

相關(guān)商品、替代商品的價(jià)格

1. 大豆價(jià)格

大豆價(jià)格的高低直接影響豆油的生產(chǎn)成本。近年來，我國許多大型壓榨企業(yè)選擇進(jìn)口大豆作為加工原料，使得進(jìn)口大豆的壓榨數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國產(chǎn)大豆的壓榨數(shù)量。從而使豆油價(jià)格越來越多地受到進(jìn)口大豆價(jià)格的影響。

大豆壓榨效益是決定豆油供應(yīng)量的重要因素之一。如果大豆加工廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家將會(huì)停產(chǎn)，從而減少豆油的市場供應(yīng)量。

2. 豆油與豆粕的比價(jià)關(guān)系

豆油是大豆的下游產(chǎn)品，每噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。豆油與豆粕的價(jià)格存在著密切的聯(lián)系。根據(jù)多年的經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)情況下豆粕價(jià)格高漲的時(shí)候，豆油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌；豆粕出現(xiàn)滯銷的時(shí)候，大豆加工廠會(huì)降低開工率，豆油產(chǎn)量就會(huì)減少，豆油價(jià)格往往會(huì)上漲。

3. 豆油替代品的價(jià)格

豆油價(jià)格除了與大豆和豆粕價(jià)格具有高度相關(guān)性之外，菜籽油、棕櫚油、花生油、棉籽油等豆油替代品對豆油價(jià)格也有一定的影響，如果豆油價(jià)格過高，精煉油廠或者用油企業(yè)往往會(huì)使用其他植物油替代，從而導(dǎo)致豆油需求量降低，促使豆油價(jià)格回落。

農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和食品政策的影響

1. 農(nóng)業(yè)政策

國家的農(nóng)業(yè)政策往往會(huì)影響到農(nóng)民對種植品種的選擇。如近年來國家通過調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)農(nóng)民增加大豆播種面積，從而直接增加了國產(chǎn)大豆產(chǎn)量。2004年5月1日以后，我國實(shí)行了新的植物油標(biāo)準(zhǔn)，提高了對植物油的產(chǎn)品質(zhì)量和衛(wèi)生安全要求，新增了過氧化值和溶劑殘留指標(biāo)檢驗(yàn)。這些政策對豆油價(jià)格都構(gòu)成了一定的影響。

2. 進(jìn)出口貿(mào)易政策

從歷年的情況看，國家進(jìn)出口貿(mào)易政策的改變對于我國豆油進(jìn)出口總量有著較大的影響。例如：1994年國家稅務(wù)總局對進(jìn)口豆油關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整，關(guān)稅稅率從20%調(diào)減至13%，同時(shí)花生油、棕櫚油等其他植物油的關(guān)稅稅率也出現(xiàn)不同程度下調(diào)，導(dǎo)致了豆油等植物油進(jìn)口量大增，豆油的供應(yīng)量快速增加。

3. 食品政策

近幾年，隨著禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發(fā)生以及考慮到轉(zhuǎn)基因食品對人體健康的影響，越來越多的國家實(shí)施了新的食品政策。這些新的食品政策通過對食品、餐飲行業(yè)的影響進(jìn)而影響了豆油的消費(fèi)需求。